卡牌投资手册

未完待更新

在第4章我们提到卡牌价格遵循经典的供需关系模型，在其他条件不变的情况下需求越高价格越高。影响卡牌需求最关键的因素玩家对卡图的喜爱程度。同时卡牌的稀有度同样是重要因素，约稀有价格越高。同时，当一张......

价值：

是一个主观意愿/认知，可以用货币来衡量；

是每个人根据各自的特质产生的认知和判断；

同一时间不同的人可以有不同的价值认知。

价格：

卡牌作为宏观经济中消费品的一部分，其需求会受到宏观经济、消费者情绪等经济因素的影响，而其他投资品种同样与宏观经济相关，因此卡牌产品的需求和作为投资品的价格变化与其他投资品有相关性。

......

卡牌可为买家提供四种价值：消费品价值、耐用品价值、收藏价值以及投资价值。由于TCG的本质是一种游戏，随着游戏的持续开发和新卡牌的退出，老卡牌将停止生产，存量越来越稀有，长期的供不应求让以上四种价......

卡牌产品主要分为：单卡、卡包/补充包、补充盒、礼盒和周边。

单卡是最简单、最便捷的投资、收藏的方式。单卡收藏、投资有三大特征体积小、大部分单价相对低、价值影响因素最简单。......

投资是将当下的资金或其他资源作为投入，以期望在未来的时间获得利益。简单来说就是牺牲当下的价值，期待未来的受益。

2.1 快乐和金钱收益，卡牌可以完成投资收藏的目标

按照过去近30年的经验，卡牌可以实现投资的目标。收藏家买入卡牌，可以享受收藏这张卡的乐趣，满足自己的爱好。在未来，就像字画一样，由于这种收藏的乐趣和爱好具备被其他人认可的可能性，因此卡牌也将具备卖出变现的能力和潜在的收益。当买入卖出的循环完成，时间的投入和快乐的反馈，金钱的投入和金钱的反馈就像其他投资工具一样完成了牺牲当下的价值，转化为未来的收益的过程。

2.2 配置不应超过15%，卡牌在大类资产中的位置

在投资中，我们常把资产分为5类：现金类、权益类、固定收益类、商品类和另类投资，其中另类投资包含的种类最多，例如：艺术品、邮票等兴趣类资产，虽然不是大众共同的喜好或需求，但由于受众基数已足够形成“流通圈子”。具体分类如下图所示：

资产配置的目的简单的说就是不把鸡蛋放在一个篮子，而这些篮子应各有各的不同，有的防水、有的防火、有的挂的高-防老鼠、有的挂的低-防飞禽。防止在极端环境下出现所有资产一起下跌，导致需要现金时被迫在明明知道现在被低估时卖出。因此，单纯站在投资的角度，您可以把卡牌是为另类投资中的一个小分类进行资产配置来增加多元化的风险暴露并提高分散性。

根据BGC全球资产管理市场规模数据库的统计，2020年另类投资资产管理规模已经达到整体的15%。

如果我们以此作为参考：

• 假设个人有100万用于长期资产配置，则可考虑将15万投入到另类投资中；

• 卡牌可以是这15万中的一部分；

• 卡牌的优势在于平均单价低、体积小、相比字画雕塑等更易保存；

• 作为一个理性的收藏家/投资者，投资/收藏卡牌的金额不应超过15%，并且应该更低；

• 即使认为自己在卡牌领域眼光独到，总资产绝对金额低，也不应超过30%。

2.3 快消品、耐用品和收藏品，卡牌作为资产的特征

卡牌能够给投资组合提供的不同的风险暴露和风险分散作用来自于它不同于其他投资工具的特性。

• 卡牌具备快消品特征导致其消费者消费习惯直接影响其价值波动；

• 卡牌具备耐用品特征导致卡牌游戏中的需求量直接影响其价值波动；

• 卡牌具备收藏品特征导致稀缺性和收藏家偏好直接影响其价值波动。

资产配置和卡牌收藏中我们应牢记，卡牌作为实物资产作为投资工具有储藏成本、流动性相比其他投资工具较差。（自身流动性相比以前已经大幅改善且有成熟的交易平台，支持其作为投资工具）

如果我们定性的进行大类资产对比，卡牌作为另类投资，相比于传统资产类别其中等偏高的风险和相对较差的流动性，应有相比于经典股债6/4组合有更高的预期收益率。其原因在于，未来购买收藏品的买家除了由于稀缺性支付溢价的同时，还应补偿此前收藏家付出的储存成本和精力（股票收益高于GDP源自于优秀企业成长速度高于GDP，而卡牌行业增速高于GDP，行业发展、玩家收藏家增加，早期卡牌不再生产，玩家增加后老产品、老卡牌供不应求）。

比如，美版初代原盒，从2007年的成交价到2022年，年化增长率在10%左右。

在中国，卡牌行业仍在成长期，因此作为可选消费品，预计卡牌行业未来的增长速度仍将超过GDP增速。同时在我对中国消费者的娱乐消费习惯的观察，目前线下的娱乐时间正在替代线上，而无脑刷视频和手游的娱乐行为正在被有思考、有积累的娱乐行为替代。

PCA卡牌学园认为集换式卡牌游戏具备3大特征：收藏（包括交易和交换）、游戏和延展性。

集换式卡牌/Trading Card最早发行于1860年前后。当时香烟包装内会包含......

连载中，一次付费长期有效，持续更新，价格随付费人数增加上涨。

卡牌投资收藏手册由PCA基于近10年行业和宏观经济研究经验、5年卡牌游戏亲身体验及以及卡牌行业一线调研原创打造。